履历过暴涨狂跌的甲醇背后暗藏者危机，单边价钱行将进入清算阶段。存眷甲醇跨月价差或有投资机遇。1.甲醇预期压力较年夜2021年新增产能供给增速较快，装配相对往年少有推延，除神华榆林（180万吨/年）在客岁年末投产外，别的几套新增装配如九江心连心（60，已投产并运行不变）、中煤鄂能化（100，正抓紧试车）、广西华谊（180，I期将部门自用产醋酸）均将在年中之前投产。鄂能化4月底能成功开车生产品，对内地供给冲击较年夜。广西华谊化工打算6月底投产，5月jbo��������新增产能仅鄂能化。4月检验量相对3月已逐步削减，据隆众资讯统计，甲醇装配产量为670.31万吨（20210325-0424），较上月增添1.9万吨，环比+0.28%。4月开工率为77.14%，较上月上涨0.22%，环比+0.29%。5月触及检验装配有明水年夜化、中海建涛，滕州凤凰，西北能源等装配，触及产能100多万吨，鄂尔多斯新投产能100万吨4月底已投产，且宁夏宝丰检验推延。5月损掉量有限。5月开工率估计比4月上升约两个百分点。存眷鄂能化投产进度。5月有可能造成内地供给压力。国内供给预期若逐步兑现，供需布局恶化。91贴水对预期反应比力充实，但月差池迟未走出反套，需要近端根基面恶化共同。当下根基面已最先有走弱迹象。2021年一季度中国甲醇进口量以阿联酋、阿曼、新西兰、沙特和委内瑞拉等地货色为主，此中阿联酋货色最多。首要因为一季度伊朗装配运行不稳，跟着中东装配恢复，欧美不变出产。国外开工上行，进口利润的上涨，外盘价钱的回落，致使后期进口有增添预期。整体来看4-5月份进口量估计均保持在105万吨上下。口岸库存拐点或将呈现。2.实际端较强甲醇较强的实际端根基面表现在，供给真个缩短和需求端保持近几年高位。且因为动力煤价钱疯涨，甲醇本钱端上行，对甲醇价钱起到必然的鞭策感化。以周度价钱为例，蒲月初动力煤价钱上涨23元/吨，甲醇本钱约上涨46元/吨。内蒙北线环比上调70元/吨。除来自本钱真个鞭策，内地需求兴旺也致使价钱比力坚挺。而蒲月中动力煤再次上调价钱127元/吨，甲醇本钱上升254元/吨，甲醇价钱仅上调30元/吨。甲醇价钱上调动力严重衰竭。跟着下流补库竣事，检验最先，上游恢复等等。甲醇估计现货端偏弱。MTO负荷保持在89%以上，高在往年同期，且利润相对较好，运行安稳。传统下流利润修复，开工晋升。整体需求整体很是好。常州富德MTO（30）传说风闻要重启，年夜泽（20）听闻已外采。若重启，每个月耗损甲醇增添12.5万吨摆布。但常州富德重启几率较小。且上半年无新增下流需求。可是我们需要留意的时，一样是由于利润很好，本年MTO装配根基年夜部门还没有进行例行检验。特别在聚烯烃根基面相对与甲醇更弱，且价钱鄙人降通道中，那末后期MTO的利润走低有可能会致使MTO的集中检验，加快需求端走弱构成负反馈。当前的首要矛盾在在内地。上游利润的上行与下流利润的紧缩，致使的财产链利润分派不均。接下来的演变路径估计在供给端逐步恢复和需求端走弱共同下，也就是在5月检验装配回归，下流MTO等装配存检验打算的环境下，上游价钱下调而使得财产间利润由上游转移到下流。上斟酌做空甲醇利润，即多动力煤，空甲醇。3.结论与操作实际端：内地供给偏弱需求偏强，叠加动力煤的上涨。甲醇价钱强势。然跟着上游检验装配逐步恢复，供给边际增加。鄂能投产，内地压力将逐步表现。下流需求虽保持同比力高的位置，可是估计难以延续保持。上涨高度受投产预期和进口恢复影响。实际端估计供给边际增加而走弱，预期供给压力依然很年夜。估计价钱震动为主。09合约承接供给端压力，且无匹配的需求增速，履历淡季，91反套仍可持有，动力煤价钱上行鞭策本钱抬升，原油带动能化板块重心上移，单边建议不雅望。策略保举做空甲醇利润。

风险：宏不雅、原油，上游装配恢复不和预期，下流MTO打算推延，进口不和预期等。

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