三季度聚酯将迎来传统旺季，恰逢上游新产能投放空窗期。中持久来看，经济苏醒和原油需求预期乐不雅，在本钱主导下，PTA历经调剂后仍有上行空间。

3月下旬以来，PTA装配集中检验，合约货供给缩量动静不竭，PTA期价在5月上旬一度迫近5000元/吨关隘。跟着加工差修复，PTA重启装配增多，且PTA和PX新装配投产期近，但是下流聚酯不胜重负最先减产，叠加原油价钱回调，PTA2109合约持续两个买卖日放量下挫，跌幅近300点，5月14日盘中屡次触和跌停。近日夹杂芳烃加征消费税政策出台，PX间接管到提振，同时受伊核构和动静影响，PTA在本钱扰动下区间振荡。

装配重启且新产能释放，供给趋增

一季度在百宏和虹港PTA新装配投产冲击下，PTA现货加工差延续紧缩至300元/吨摆布，出产商堕入吃亏，纷纭公布检验打算。3 5月国内PTA检验产能超1500万吨/年，PTA负荷在4月中旬最低降至73%，较3月初降落14个百分点。

在装配集中检验的同时，PTA主流供给商几回再三缩减合约货供给量，而下流聚酯开工保持高位，3 4月份PTA社会库存降落了70万吨，PTA仓单较3月初峰值削减超19万张。PTA基差延续走强，PTA现货加工差慢慢修复至500元/吨以上。

依照检验打算，5 6月将有近600万吨PTA装配检验竣事慢慢重启，而新增的检验打算唯一400万吨，国内PTA负荷将慢慢晋升至85%摆布。新产能方面，逸盛新材料一期350万吨PTA新装配打算5月下旬投产。估计5月PTA去库幅度将有所收窄，PTA加工差再次面对紧缩风险。

织造转淡且聚酯减产，需求乏力

终端金三银四旺季预期失，新增定单延续误差。一方面国内需求前置，客岁11月以来原料价钱延续上涨，激起商业商和下流终端囤货积极性，聚酯产物库存被年夜量转移到中心环节和终端企业，企业以消化前期备货为主，新增定单削减。另外一方面，出口定单不和预期，客岁下半年国外疫情严重，秋冬季制品发卖欠安，制品存货偏高，进而致使本年上半年外贸定单差在预期。另外，印度疫情恶化，该国聚酯和终端开工降落，4月份我国出口到印度的涤丝定单削减，5月份估计将进一步走弱。而印度定单回流的预期还没有获得证实。

PTA环减省产挺价，乙二醇价钱也在煤炭带动下飙升，连辅料醋酸价钱也屡立异高，原料真个强势与终端市场疲弱构成光鲜对照。江浙织机负荷自4月中旬见顶回落，价钱传导不顺畅，聚酯工场降价促销，而产销仅显现脉冲式回升，聚酯产物库存和终端坯布库存延续爬升，聚酯现金流遭挤压。5月份以来，陆续有聚酯企业最先减产降负，聚酯负荷将趋在下滑。

原油需求恢复预期延后

印度疫情恶化致使油价在3月份呈现快要10美元/桶的调剂。今朝印度单日新增确诊病例数仍保持在20万以上，短时间印度疫情影响可能仍会延续一段时候。中国和欧美疫情获得节制，疫苗接种加快，限制办法慢慢消除，原油需求苏醒是大要率事务，将冲淡印度疫情的负面效应。这将鄙人半年获得表现，利好远端原油价钱，PTA本钱支持仍然存在。

综合来看，终端织造和下流聚酯需求拉动感化有限，PTA价钱中枢照旧是本钱主导，供给转变影响阶段波动。当前PTA供需面边际转弱，或致使PTA社会库存拐点闪现，加上短时间油价仍有频频可jbo��������能，估计PTA期价仍面对必然压力。三季度聚酯将迎来传统旺季，恰逢上游新产能投放空窗期。中持久来看，经济苏醒和原油需求预期乐不雅，在本钱主导下，PTA历经振荡后仍有上行空间。

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