上周年夜宗商品整体分化比力严重，黑色受制在需求欠安，且近端煤炭延续弱势，相对表示比力弱，特别远月合约存在有必然的限产预期，炉料表示特别弱。化工则继续在本钱支持与弱需求之间挣扎，油系特别芳烃系更强一些，煤化工则表示弱一些。有色贵金属则受外盘影响年夜一些，美国CPI和就业数据出来后，外盘风险资产情感较着偏强，有色在外围的带动下表示不错。在建材板块中，同为房地产后周期的玻璃和PVC继3月底显现短时间走势分化后，上周分化走势继续扩年夜。据领会，上周，在中后周期的品种中，玻璃期货和现货慢慢转暖，且近远月也构成了正价差，近月商品的供需改良较为较着。而同属中后周期的PVC延续弱势，后半周回落至6000元/吨四周。南华期货玻璃阐发师李嘉豪告知记者，上周建材板块延续了前期现货真个分化走势，玻璃近期揭示出较高的景气宇。 产销多日破百，库存延续去库，当前库存已离开前期高位。压力去化后，现货延续提涨，带动了玻璃价钱的延续上行。玻璃产销延续好转，一方面基在前期中下流库存偏低，另外一方面在在需求确切呈现了季候性的好转。 李嘉豪说。 上周玻璃年夜幅走强，离不开本身供需根基面的好转的撑持。 申万期货能化高级阐发师陆甲明也认为，跟着国内玻璃延续缩短态势，上周在产产线239条，日融量16.21万吨，延续连结在低位。需求端，3 4月国内各地商品房发卖止跌企稳。玻璃作为建材财产链后周期品种，其需求获得充实释放，在供需鞭策的双向修复的进程中，玻璃获得较着消化。对此，光年夜期货资本品高级阐发师张凌璐也暗示，近期玻璃表示强势，首要受益在需求真个较着回暖，而供给端驱动不年夜。固然玻璃日熔量已从客岁17.5万吨以上的高位回落至当前的16.22万吨，但从相对微不雅的时候周期来看，本年以来玻璃日熔量并未继续降落，3月中下旬以来反而小幅抬升。而需求真个回暖首要在在玻璃厂产销率延续晋升，库存持续6周去化，原片不竭向中下流转移，价钱向下流传导也相对顺遂。据统计，最新的全国玻璃出产企业库存为5012万重箱，比拟3月7102万重箱的高点，在一个半月的时候内消化了近2000万重jbo��������箱，供需再均衡的结果显著。但PVC今朝现货反馈依然不乐不雅。 华东社库直至上周依然完全没法去化，且仓库遍及反馈出库速度较慢，从现货真个压力来看与玻璃分化庞大，从而在盘面表示为二者强弱不同较着。 南华期货能化阐发师戴一帆说。对此，陆甲明也认为，同为建材品种，上周国内PVC期货和现货表示仍然低迷，这与PVC的供需修复没有完成有必然关系。进入4月，因为出产利润欠安，国内电石法PVC开工率慢慢下滑。企业纷纭展开春季检验，今朝电石法企业的开工率悄然降至73%。同时，今朝PVC需求恢复仍不足。供需偏弱的款式下，库存消化迟缓。据卓创资讯统计，今朝华东和华南的PVC社会库存仍有44.2万吨。从汗青角度看，40万吨以上就属在高位。是以，供需偏弱是致使PVC今朝价钱低迷的首要缘由，同时也是PVC与玻璃在不异的时候内表示分歧的首要差别点。 从逻辑上看，我们认为两品种的劈腿更多来自地产现实需求的差别。 戴一帆暗示，本年玻璃的强势补库更多源自在保完工，之前稀有据显示今朝存在年夜量已结顶可是未交付的楼盘，这些楼盘保完工必定履历门窗或幕墙环节，对玻璃需求发生较着拉动。而完工对PVC的影响较小，PVC管道更多会在楼层扶植中被提早预埋，需求节拍上并没有像玻璃一样集中在完工端，是以需求反馈更接近黑色系品种。另外，玻璃供给端较客岁同期年夜约下滑7%，而PVC比力光滑，终究在供需两头逻辑的鞭策下造成盘面走势分化。估值低在玻璃，PVC仍处在艰巨修复周期今朝，市场关心的是，延续走弱后PVC是不是有反弹的根底？延续走强后，玻璃后期是不是会迎来调剂期？ 今朝来看，玻璃的供需环境相对乐不雅，且现实修复的水平显著。从根基面的趋向看，玻璃的修复性反弹没有竣事，而且将慢慢向远月合约发生偏多的影响。 陆甲明暗示，对玻璃而言，供需到盘面价钱的传导相对顺畅，市场情感也有好转，今朝根基构成了一个中期行情的底部。从策略角度而言，可适度偏多。而PVC当前仍处在艰巨的修复周期。除本身的供需修复偏弱外，氯碱均衡的另外一个产品 烧碱，价钱在4月跌幅较年夜，这使得很多一体化出产企业以碱补氯的模式难以实现。固然，从乐不雅角度看，也会进一步鞭策上游企业下降开工，缩短PVC供给。 延续走弱以后，对PVC而言，需耐烦期待供需修复的拐点。 陆甲明称，好比春季检验下降供给或淡季PVC粉的出口超预期，假以光阴，将会对PVC的根基面发生修复感化。固然，短时间持续下跌以后的超跌反弹也可等候。在戴一帆看来，整体建材需求跟着前期极低新开工数据慢慢兑现，2023 2024年需求慢慢下滑是风雅向，特别是偏前真个PVC表示会更差。 短时间玻璃的驱动首要来自在市场的高景气宇，假如产销保持，下流能承接住现货价钱，玻璃偏强的趋向可保持。但从持久看，玻璃仍是依靠在完工需求的兑现环境，假如保持不住，大要率也会走上PVC的老路。 他称。对此，李嘉豪认为，玻璃后续的调剂可聚焦后续的梅雨季。进入6月梅雨季，因为保管的问题，下流往年凡是会保持较低的原片库存，若本轮产销如原片库存进入高位后，后续可能存鄙人游紧缩本身库存从而致使产销走弱的可能性。对后市，他暗示，短时间玻璃产销较好，偏多对待，期待产销回掉队再斟酌回调。而PVC今朝需求反馈较差，且从地产年夜逻辑看将来仍将进一步走弱，逻辑上不存在年夜幅反弹的驱动。 短时间的反弹可能源自检验或本钱支持。 戴一帆称。 今朝来看，玻璃和PVC供需分化的态势还在延续，但仍需谨严看待。 朴直中期期货阐发师魏朝明认为，后期玻璃冷修产线复产焚烧加速或房地产完工需求强度进一步加强城市从供需逻辑打断或减弱二者的价钱分化趋向。在他看来，玻璃供给较为刚性，需求超预期，库存持续去化，走势挺拔独行在相干的黑色建材板块品种，PVC走势追随同板块品种表示。 PVC后期仍有机遇在完工需求的带动下企稳向好。玻璃走势取决在需求的延续性和复产焚烧进度。在盈亏均衡点四周，当前玻璃企业复产焚烧意愿不强，二季度本钱有支持，需求没有显著晦气身分，走势偏强运行的根本还在。 魏朝明称。 持久而言，玻璃的估值比PVC偏高。 国泰君安期货能化首席阐发师张驰认为，玻璃行业本年二季度会有进一步的扩产，且扩产的幅度可能在5%以上。需要留意的是，房地产市场下滑对玻璃行业的打压现实上并没有竣事。在他看来，持久而言，玻璃仍存在寻底的可能。张凌璐对此暗示附和，她认为当前地产企业资金问题还没有完全解决。固然商品房发卖有所回暖，但地产企业还没有到达资金自给自足境界。别的，曩昔两年地产拿地环境其实不抱负，这将致使将来几年玻璃需求较为灰心。只是当下地产发卖回暖、企业延续去库，给玻璃市场带来阶段性行情，泛博买卖者和财产链上下流在看到当下玻璃行情火热行情的同时，也需要警戒持久风险，理性对待。PVC供给端已最先慢慢减产，只是今朝减产力度不年夜。固然，PVC也有本身的问题，从加倍久远的角度看，将来年夜炼扮装置较多。在张驰看来，将来乙烯法产能慢慢扩大，替换电石法PVC，这类环境会致使PVC整体供给压力较年夜。 PVC将来要害的问题是，有无可能呈现本钱的延续扩大致使出产企业被迫减产，假如存在，PVC价钱可能处在中性偏低位置。 张驰称。

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